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【央视新闻客户端】

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　　近日 
，高盛发布最新研报
，维持对中国A股和H股的增持立场 ，并指出人工智能驱动的增长和流动性支持是关键催化剂 
。高盛分析师预计 ，H股将进一步受益于人工智能的进步

，而A股则存在追赶空间，有可能缩小与H股的业绩差距
。

　　高盛在研报中表示  ，随着全球基金加大对中国的投资

，H股仍可能是首选，尽管A股短期内可能会出现改善的势头 。高盛预计未来三个月A股表现将优于H股  ，A股对H股的溢价率已从三个月前的34%收窄至14% 。如果回到过去一年的平均水平

，A股可能有10%左右的上涨空间

。

　　高盛全面看多中国股市

　　自今年1月DeepSeek-R1发布以来，市场对于中国资产的情绪持续看涨。高盛的数据显示  ，自1月低点以来
，MSCI中国指数已上涨26%
，其中以恒生科技指数为代表的中概互联网板块上涨了31% ，而A股仅温和上涨7%  。

　　华尔街见闻援引高盛最新一期报告指出 
，当A股与H股收益差距超过15%时
，市场领导地位有95%的概率出现反转

。基于此 ，高盛认为在估值优势和政策预期支撑下 ，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹

，预计将有2%的超额回报。

　　报告进一步指出，A股相对H股的估值溢价已从三个月前的34%收窄至目前的14%  。如果回升至过去一年的平均水平  ，意味着A股估值有约10%的上升空间

。这一数据为投资者提供了明确的估值参考

，也增强了市场对A股未来表现的信心。

　　高盛的A-H市场轮动模型表明，未来三个月内市场领导权可能会发生轮动  ，预计A股将有2%的超额回报  。过去三个月A股与H股的回报差距扩大至15%

，达到历史范围的99%分位数，这是自2018年以来第二大回报差距——仅次于2022年11月至2023年2月期间MSCI中国指数超过CSI300指数的30%的超额回报
。

　　历史上  ，A股与H股的3个月相对回报通常在±10%范围内波动
。当相对回报超出这一范围时
，有很高的概率发生反转 。高盛的经验表明
，当A股与H股的回报差距超过15%时 ，市场领导地位有95%的概率发生逆转 
。这一规律为投资者提供了重要的市场判断依据
。

　　此外 
，高盛的数据还显示
，MSCI中国和CSI300的市盈率分别为11.5倍和13.1倍 。AH估值溢价已从三个月前的34%收窄至14% ，如果反弹至过去一年的平均水平 ，这表明A股的估值重估空间约为10% 。这一数据进一步支持了高盛对A股未来表现的乐观预期

。

　　支持性政策利好A股表现

　　高盛还认为

，支持性的国内政策也将利好A股表现。即将召开的“两会  ”将重申扩张性财政政策立场，并提供更多实施细节  。这可能推动A股回报超过H股  ，因为A股对政策声明的敏感性更高

，且行业分布更广泛

。

　　在资金流动方面，随着全球基金进一步增加在中国的配置  ，H股可能会继续受到青睐。而如果国内零售投资者更多地参与

，A股可能会得到支持  。这一观点反映了高盛对国内外资金流动趋势的敏锐洞察和对A股未来资金面的乐观预期

。

　　重估行情进一步扩散？

　　从今天早上的盘面来看，虽然周末有一些不利因素  ，但市场整体依然较强。上涨个股一度超过3200只
，这超过上周五收盘时的数据  。这一市场表现进一步印证了高盛对中国股市的乐观预期
。

　　华泰证券指出
，上周A股震荡上行 ，阿里财报超预期带动下半周科技板块继续上行 
，中国资产重估行情或进一步扩散
。第一
，产业  、地产

、民企营商环境等积极因素继续涌现 ，阿里财报超预期有望推动AI主题投资向产业赛道投资过渡；第二 ，全球资金在中美权益资产之间再平衡

，目前主动配置型外资对本轮行情参与程度仍不高，若后续长线外资回流  ，外资偏好的国内优势产业和高ROE资产或受益；第三

，参考过往产业周期行情，产业逻辑强化或带来拥挤度中枢抬升  ，当前或可适当放宽对拥挤度的容忍度 。配置上

，电子、传媒等拥挤度较高，继续在科技内部高低切  ，关注医药  、金融等受益于AI的低位板块 
。

　　光大证券（维权）研报也表示
，近日港股阿里巴巴发布财报
，以及外资集体唱多中国科技股 ，AI题材的市场热度也再度被点燃
。市场成交量也再度回到2万亿状态 
，可谓量价齐升 。在增量资金跟上
、市场量能充沛及市场情绪高亢情况下
，短期AI结构性行情有望持续 。3月重磅会议召开前 ，或仍将是题材股的活跃期

。同时也可关注有政策预期的低位补涨方向 ，后续有望迎来轮动。

　　从整体上看

，市场情绪依然不错，牛市气氛较为深厚  ，未来预期也向好  。然而

，从以往的经验来看，随着成交量的上升和前期题材股的充分发酵  ，市场的波动可能也会加大

。在这种背景之下

，投资者可能需要适当控制回撤风险，保持谨慎乐观的态度。同时  ，密切关注市场动态和政策变化
，及时调整投资策略和配置方向  。